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【资讯】李大霄允许美国投资者间接投资A股是重大利好

发布时间:2020-10-17 01:48:35 阅读: 来源:硅酸铝板厂家

李大霄:允许美国投资者间接投资A股是重大利好

11月7日,有报道称,中国已经批准国内两家基金公司在美国发行产品,这是中国首次允许美国投资者间接投资沪深两市的股票,也是中国进一步开放国内资本市场并推动人民币国际化的重要举措。

点击阅读>>>李大霄最新观点  11月7日,有报道称,中国已经批准国内两家基金公司在美国发行产品,这是中国首次允许美国投资者间接投资沪深两市的股票,也是中国进一步开放国内资本市场并推动人民币国际化的重要举措。  对此,英大证券首席经济学家李大霄在其微博上表示,允许美国投资者间接投资A股是重要利好。  李大霄称,只有将新增资金源源不绝地引入A股市场,才能够有效改变供求关系,值得大力推广,属重要利好,只是又让美国投资者抄了A股大底。  “三底”重合 股市首次真实牛市清晰可见  李大霄称,2013年6月25日A股市场创出年内新低1849点,对国内经济形势的负面预期、短期金融市场流动性紧张以及做空力量影响是导致短期市场下跌的主要因素。而此点位附近的市场估值已是A股历史低位,1849点已经反映了近年以来最悲观的情况,1849点将成为A股历史继325、998、1664之后第4个重要底部。  我国政府稳定经济增长的态度明确。为实现稳增长目标,国家于2013年三季度初期连续出台八项促进经济发展的措施,对提升国内经济活力有正面作用,预计四季度GDP增速仍有望维持在7.5%以上。同时随着国际上其他主要经济体渐渐走出危机,我国政府稳定经济增长的态度更明确,我国具备比较长时间维持中速发展的潜力。  李大霄认为,A股市场估值已经处于历史低位,市场已经接近全流通。1994年8月,沪指创325点历史低位,沪指动态市盈率为11.58倍,申万风格大盘指数成份动态市盈率为13.65倍,期间新股暂停发行1个月;2005年6月,沪指构筑998点历史低位,沪指动态市盈率为14.56倍,申万风格大盘指数成份动态市盈率为11.64倍,市场流通市值占比为31.67%,期间新股暂停发行12个月;2008年10月,沪指再创1664点历史低位,沪指动态市盈率为12.5倍,申万风格大盘指数成份动态市盈率为12.18倍,市场流通市值占比为33.65%,期间新股暂停发行8个月;2013年6月,沪指跌至1849点,沪指动态市盈率为10.85倍,接近历史低位,申万风格大盘指数成份动态市盈率为8.25倍,再创历史新低,市场流通市值占比达到79.42%。本次IPO暂停已有近一年时间,且重启日期尚无定论,将是A股IPO暂停史上最长周期。因此,从A股市场历史估值底部、较长IPO暂停周期以及最高流通市值占比这三个指标来看,A股蓝筹品种于沪指1849点所构筑的底部有可能较325点、998点和1664点等历史低位更为坚实。  2013年三季度国内企业整体盈利形势较2012年底有所好转。2013年9月工业企业利润总额累计同比13.5%,显著好于2012年三季度盈利负增长局面。在上市公司层面,2013-2014年沪深300成份股合计净利润增速的一致预期也分别由2012年11月26日的5.68%和14.34%调整为2013年10月28日的7.30%和21.30%,A股蓝筹品种中短期盈利预期有所改善,我们认为企业盈利形势好转将对其市场估值底部的形成有正面意义。随着经济企稳,上市公司利润已经明显改变了下滑格局,而对应AH溢价指数跌破100、沪深300比标普500的低估程度越来越大,A股首次真实牛市的基础越来越牢固。  李大霄称,政策层面已经显现呵护股市的苗头,且越来越明显。从管理层近期的表态和出台措施来看,资本市场政策面是支持股市稳定发展的。首先,为了缓解IPO排队企业资金需求压力,鼓励企业以发行普通股之外的多种方式融资。其次,证监会表示积极研究建立优先股制度,支持上市公司回购普通股票且发行优先股方案,尝试建立权益类资本固定回报机制,吸引长线资金持续参与市场。第三、证监会新闻发言人首度表示管理层正在研究“T+0”交易机制,并强调A股推行“T+0”交易制度不存在法律障碍,我们认为针对大盘蓝筹股“T+0”的交易机制改革前景依然乐观。  李大霄指出,新股逐渐改革将催生首次真实牛市。提高审核门槛将使上市公司质量提升并改变供过于求的局面,而上市公司的质量是证券市场的基石,从源头抓起是非常正确的方向。供求平衡是市场稳定的关键,而每次供求关系的重新平衡都造就新一轮行情的产生。历史最长的IPO暂停代表改革的决心与力度可能最大,本次新股发行制度改革有望首次获得理念上的突破,管理层或会限制部分非理性新股发行价格的出现,以增强融资市场的吸引力。此次改革将首次部分改变或者完全改变一级市场向二级市场输入泡沫的现状,A股长期存在的倾向融资者的政策有可能得到纠正或者部分纠正。而这能够有效吸引长期资金入市,中国证券市场的春天也就不远了,投资者也就有希望了。  “当经济底与估值底遇到政策底,当三底重合时,中国股市首次真实牛市的起点就清晰可见。”李大霄说。  推荐阅读>>>  周彦武:银行成中国最赚钱领域 股市不可能回到巅峰  海宁:股市要准备迎接跌势的下半场  中金公司:A股市场可能正在犯过度悲观的错误  钮文新:央行又在毁股市 无视上亿投资者的利益

官建益:沪指或跌破2000点 明年春将迎大牛市  11月5日,资深财经评论员官建益表示,指数破掉2000点或是大概率事件,股市将在明年春天迎来大牛市。  官建益称,10月30日,60天线终于上穿了125天均线,他认为,这是发生中级行情的前兆。“但是125天线仍然是向下走的,因此这一次的上穿应该是无效的,应该等待125天均线逐步拐头向上,而60天均线再次上穿125天均线时方可确认行情的来临。”  官建益指出,这样的技术条件只在998点和1664点上升后的行情才出现过。根据经验,这样的条件大致还需要两三个月时间,也就是明年1、2月份左右。  官建益表示,目前大盘所处的位置,已经跌破自1849点以来的上升趋势线,需要二次探底。他指出,上次是快速下探见底1849,这一次应该是缓慢下降见底,因此也需要大约两三个月的时间,与均线系统提示的时间周期吻合。  “主力势必利用各种理由打压指数,直到打出一个很大的空间,因此,笔者认为指数破掉2000点应该是大概率事件,是否破掉1849点还不好说,这要看后期的具体情况,但笔者认为无论是否刺破1849点,股市在明年春天都会迎来大牛市。”官建益说。  至于主力进一步打压指数的利器是什么,官建益称,经济增速的回落基本是确定的,而且由于今年一季度是高增长,因此明年一季度的增速将可能更低到7.4%以下。他认为,两会确定的经济增速可能下调到7%,这样主力会提前在1、2月份见底部,当人们看到一季度恶劣的经济数据时再把筹码抛给主力,主力提前上拉接住散户的筹码,一轮真正的行情将从4月份左右全面展开。  “主力打压的更大利器是物价指数已经逼近3.5%,货币政策势必收紧一点,加上热钱流入,央行更会从紧一点,这从逆回购减少也可看见端倪。年末又是各种机构收缩资金的时期,因此,从资金面看,市场没有做多的理由,更没有作多大蓝筹的理由。去年12月份的大蓝筹行情是由于经济增速急升造成的,而今年这种情况恰好相反。”  此外,官建益表示,从外部看,QE退出应该在明年初,这对资金也是一个抽紧的过程,因此外部环境的大变化对股市是不利的,因此,主力撤退是有自己充足理由的。目前的下跌只是开始,短期的反弹只是反抽,除非三中全会给出超预期利好,否则反弹就是为了积蓄作空的能量,一旦60天线有效破掉,那么下跌的空间就被打开了。  官建益强调,还有一个不确定因素是新股的发行,虽然会有一定的对冲措施,比如市值配售,比如优先股甚至当日回转交易,但这一切与基本面的回落比都只能是细节问题了。而新股发行一旦开闸,主力就会去炒作新的股票,这对老股也是不利的。  “我把不利的因素说了个遍,实质上到了明年春天,这一切利空几乎出尽就成了利好,剩下的不是涨吗?但是,要在明年春天迎接牛市,最关键的是不要在最黑暗的这两三个月输大钱,比如你10元的股票输掉5元,也就是下跌50%,明年你要上涨100%才能平盘,这样的操作实在是太痛苦了。”  而至于明年春天以后的牛市基础在哪里,官建益指出,一是从2009年以来长期下降的GDP增速将彻底见底,从经济层面的经济放缓结束;二是以房地产泡沫为核心的风险由于调控政策的彻底转变而分阶段长期性化解;三是创业板经过三到六个月的调整彻底见底,出现更加强劲的第三大浪的上攻。  “明年的牛市仍然会以改革新蓝筹为先导,以后来居上的创业板业绩证实股作为中坚全面演绎。主板创业板明年将交替协调上涨,应该是全面上涨,只是上涨的主力分阶段而已。”官建益说。

宏皓:中国股市有望迎来持续上涨的大牛市  国企如何改革才能利好经济和股市  在即将召开的十八届三中全会上,各界期待中央推出一揽子改革方案,并明确推进时间表,通过对改革的顶层设计,真正拉开中国经济改革的序幕。  中国经济大致经历了三个发展周期,每个周期十年左右,恰好对应于改革开放的三个阶段:上世纪80年代的放权让利改革、90年代的市场经济体制改革、新世纪“入关”与完善市场经济改革。  三轮改革实现了中国社会三次关键的历史性转折,也成为30多年来经济增长周期的三个拐点。  当前中国经济面临增长动力减缓与下行压力,主要源于融入全球化市场体制改革红利的消退,要实现中国经济的稳定发展,迫切需要新的改革红利来推动经济增长。  那么,国企作为先驱力量,在这个历史的转折点如何改革才能有利于经济转型升级呢?  本次三中全会强调调整政府与市场关系  从上世纪80年代中央向地方放权让利开始,地方政府权限逐步扩大,地方的积极性得到提高,但是经过二三十年的发展,又走向另一个极端。例如地方政府公司化倾向严重,“诸侯经济”越来越严重。  一些地方政府通过对土地运作,经营城市,层层下达招商引资任务、分解GDP指标,地方政府俨然成为一个企业,地方政府首脑成为当地经济活动的董事长和总经理。  预计在十八届三中全会报告中,以加快政府职能转变为突破口,处理好政府和市场的关系将是重要议题之一。  政府职能转变不到位、行政权力得不到有效制约是经济体制领域存在的主要矛盾,必须按照建设现代国家要求,把转变政府职能、规范政府行为、约束政府权力作为深化改革的关键和突破口。  今年3月以来,国务院多次召开会议研究、部署政府职能转变工作,并进行了细致的分工和安排。三次集中下放、取消行政审批权,政府管理要由事前审批更多地转为事中事后监管,实行“宽进严管”。  这一轮政府机构改革和职能转变重在简政放权,除了中央向地方放权外,政府向社会放权也是其中重要内容,即把政府不该管、管不了、管不好的交给企业、社会组织、中介机构去管。这十多年来,特别是2008年为应对国际金融危机以来,中国推行的政府主导型高投资模式已成为经济增长的重要动力。  但是要看到这种发展模式的弊病不断显现,已难以为继。政府主导的投资限制了市场配置资源作用,对民间投资造成挤出效应,使得整个经济产出效率下降。政府主导下大家都去炒房炒地炒煤炒矿,同时造成大量低水平重复建设造成产能过剩,经济结构扭曲;土地财政的不可持续以及影子银行的高杠杆率等问题不断发酵,地方融资平台、房地产泡沫等领域风险不断积聚。  新一届中央政府提出的克强经济学就是市场经济,只有把一切经济要素交给市场自由配置,中国的各行业才能提升自已的核心竞争力,打造出全球大品牌企业。地方政府收税后,主要的任务是办好公共设施服务,办好教育、医疗,维护好社会治安。如何发展经济则应交给市场,鼓励大家创业,调动大家创业创造的极积性,地方政府提供服务。  国企改革应该朝哪个方向发展  过去10年国企是在走回头路,重新回到计划经济时代了,回到官本位,国企竟然还有局长处长的级别,国企重新垄断所有的资源和要素,国企的高管在公司里就像黄帝,国企在获得垄断资源后获得的暴利被国企高管位的亲朋好友们层层瓜分,于是每个国企高管的背后都要有一批寄生虫,国企于是一步步失去竞争力,于是大家都参与到炒房炒地炒煤炒矿中去获取利暴利,导致国企虽然有垄断资源确不能成为国际上的大品牌。  国企的改革首先是要把国企推向市场,将国企股权分散,一部分股权划给社保基金,分拆一些垄断国企:例如:中石油等可是拆分成几个公司,然后再引进机构投资者或个人投资者,将股权分散,成立真正的股东大会,高管的聘用交由股东大会决定,公司业绩的增长对高管们进行期权激励,例如:每年业绩增加30%,连续五年后奖励多少期权,将高管位的监督和激励全部市场化,所有管理层的聘用全部都市场化。  同时通过资本市场让更多的机构参与并购重组,利用资本市场发展壮大国企、扩大对民资开放参与国企改革等。  国企在改革面对的阻力  目前国企改革的阻力来源于既得利益主体的阻碍。既得利益主体主要是作为经营者的企业领导班子,二是作为所有者的政府相关机构。对于国企的改革首先要打破既得利益主体的阻碍推进国企改革,边缘化部分老干部,整治官僚集团的贪官们。邓小平当年改革阻力更大,邓小平同志讲了一句话:“谁不搞改革谁就下台”。  对于今天的国企改革也应如此,现在国企改革的阻力都是纸老虎,表面看似多强大,实际上只中央下决心一句话就解决了,反对改革的人这些年都有贪污受贿的记录,只要查一查都有问题,谁要阻碍改革先让他下台,再查他过去的贪污受贿。  所以,改革的阻力真是被夸大了。只要上层领导下定决心,真正是像李总理讲的“壮士断腕”的话,笔者觉得这些不是太严重的问题。  只要把国企推向市场,再让民营化和职工持股相结合,分散股权结构,引入外部监督,国企就能获得新生。  经济改革计划对中国日后经济发展的影响  随着习近平和李克强勾勒出改革路线图,在经济政策领域推行影响深远的改革,他们会像邓小平当年一样面对巨大的政治阻力。中国各个政府部门的既得利益根深蒂固,要想撼动这个体系绝非易事。政府清楚地了解一系列复杂问题在民众中引发的巨大担忧,例如腐败蔓延以及不断加剧的环境污染问题。  对于环境问题,习近平在今年3月正式就任国家主席后强调,他将采取一整套旨在保护环境的综合举措,包括保证食品安全,保护饮用水源,限制造成空气污染的行业以及提高城市的空气洁净水平。  即将召开的十八届三中全会必将通过习近平和李克强决定的重大改革计划,而这些改革措施将成为两人任期之内的政策核心。考虑到政策执行过程中将会面临的挑战,确有理由抱一定怀疑态度。  但我认为,低估中国新一届领导人在经济和金融改革领域的热情和能力将是一个错误。因此,十八届三中全会的改革,会对未来10年中国经济健康发展定下一个基调,为未来中国经济的发展确定一个目标,会对未来中国经济发展产生深远的影响。  国企改革对经济和股市的影响  这次的国企改革会推动中国经济转型升级成功,国企通过这次市场化的改革后将重获新生,国有企业今后就不再会“一股独大”,国有企业过去的那些寄生虫就会消失,国有企业通过并购重组后就会在金融机构及新股东们的监督下打造自身的核心竞争力,各行各业就会开始去追赶发达国家,各行各业就会主动放弃炒房炒地炒煤炒矿的低级模式,开始打造各自的行业大品牌,就会去寻找自己的市场和新的经济增长点,于是各类优秀人才就会加盟到国企里去。  今后的中国将会没有国企和民营企业的区分,只有真正市场化的企业,于是中国的各行各业都开始焕发青春活力,一轮新的可持续的经济增长序幕就会拉开,上市公司的质量才能开始逐步提高,当一部分上市公司的质量开始提高后,中国的股市就有了上涨的坚实基础,中国股市才能迎来持续上涨的大牛市。  (宏皓,著名金融学家、北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑中国金融智库首席金融学家、央视网财经评论员、著名融资专家、政府、上市公司融资顾问、私募股权基金管理者。)

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