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【资讯】皮海洲A股扶不起只因用错药三驾马车需解决

发布时间:2020-10-17 01:27:22 阅读: 来源:硅酸铝板厂家

皮海洲:A股扶不起只因用错药 “三驾马车”需解决

8月20日,上证指数继续在创新低的道路上前进,盘中跌破2100点关口。在股市新政不断、利好不断的情况下,A股市场却是新低不断,呈现出一种“扶不起”的尴尬。  就股市新政来说,今年管理层分别对新股发行制度、退市制度进行了修订,还出台措施规范上市公司现金分红事宜。就股市利好来说,更是源源不断,仅以近期为例,就有管理层鼓励上市公司回购、动员大股东增持、鼓励上市公司员工持股等,上交所还出台了上市公司现金分红指引,甚至用开通再融资“绿色通道”的方式鼓励上市公司高分红。此外,可能给股市带来1200亿元资金“活水”的转融通也有望在本月底推出。  但面对诸多新政与利好,A股还是毅然向新低滑去,这种走势让很多投资者不解。在笔者看来,A股市场之所以“扶不起”,是因为开错了药方。新政和利好不是对症下药,股市的病自然好不了,病情甚至还会加重。  目前股市利好不断确实不假,但没有一个是能救命的。例如现金分红指引,其功效显然不在眼前;上市公司回购、大股东增持、员工持股计划更是充满了不确定性,不排除最后成为空头支票的可能。而就股市新政来说,新股发行制度没有触及实质性问题;退市制度基本没有考虑对投资者权益的保护,甚至是以牺牲部分投资者的利益为代价。这样的新政,这样的利好,显然是不能提振股市的。  提振股市需要对症下药,首当其冲的就是要叫停新股发行。在目前人气低迷、投资者信心缺失的情况下,股市最需要的就是止血,让投资者休养生息。在此基础上,还要进一步完善新股发行制度、再融资制度,规范大小非减持,从而抑制IPO、再融资、大小非套现“三驾马车”对股市的抽血。然后再进行综合治理,股市才能走出低迷状态。  遗憾的是,管理层在IPO停发问题上丝毫不松口,认为停发新股对提振股市没有作用。这对投资者的信心是一个沉重打击。既然融资无底,A股自然也就无底了。从这个角度看,A股“扶不起”也许是件好事,它是投资者不被表面的利好所迷惑、开始走向成熟的一个表现。  ------------------------------  皮海洲:分红绿色通道恐成圈钱通道  新闻背景:8月16日,上海证券交易所发布《上市公司现金分红指引(征求意见稿)》,拟引导和推动上市公司建立持续、稳定、科学和透明的分红机制。《指引》要求上市公司现金分红比例低于30%需披露原因,分红比例不低于50%可获再融资、并购重组等“绿色通道”待遇。  上交所为鼓励上市公司现金分红,特推出“绿色通道”待遇,可谓用心良苦。这一举措的出发点是好的,作为一种探索,也值得肯定。不过,从目前A股市场的投资环境来看,笔者担心“绿色通道”或将成为上市公司的“圈钱通道”。  “绿色通道”存在的主要问题是门槛太低,根据现金分红指引的规定,投资者很有可能得不到多少回报,却要掏出更多的钱来参与上市公司再融资。我们不妨来看看上交所为“绿色通道”设置的三项指标:  一是现金分红比例不低于50%。对于试图再融资的公司来说,这颇有些“舍不得孩子套不住狼”的味道--为了实现再融资,出一回血又如何?哪怕上市公司每股盈利只有0.10元,分上个0.05元,对于投资者来说恐怕算不上什么高回报。更何况在目前的股本结构下,高分红的真正受益者是大股东,而不是公众投资者。  二是现金红利与净资产之比。笔者认为这一指标并不是对投资回报的考核指标,实际意义不大。而且这个指标很容易实现,比如上市公司每股分红0.05元,公司净资产1元钱,二者之比5%,就可以满足“绿色通道”的要求了。  至于第三项指标,则只不过是要求上市公司制定一个现金分红政策而已,更没有什么实际意义。  更成问题的是,在这种低门槛的情况下,上交所没有对上市公司再融资额度作出限制。这样一来,上市公司在迈过“绿色通道”门槛以后,完全可以狮子大开口,让投资者把吃了的分红重新吐出来,而且是数倍地吐出来。  所以,建议上交所从三方面进一步完善“绿色通道”条款:一是对现金分红至少要进行连续3年的考核,即现金分红比例连续3年不低于50%;二是用现金分红回报率代替红利与净资产之比,规定连续3年的现金分红回报率不低于同期银行存款利率,并且现金分红回报率取按发行价计算与按市价计算中的低者;三是把再融资(包括定增融资)金额与分红金额挂钩,规定上市公司向公众投资者进行再融资的金额,不得超过前次融资以来上市公司给予公众投资者现金分红总额的两倍。(京华时报)

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